中安消——A股韭菜收割机？！

2017－3－16 微信公众号“叶檀财经”

如果一家公司的基因是圈钱，最终结果就是，韭菜醒来了，不跟你玩了。这就是中消安面临的现状。

中消安前世在美国受到质疑，今生在A股市场又迷雾重重。

这家公司与涂国身密切相关。2014年媒体报道，知情人士透露，涂国身先在英属维尔京群岛注册一家公司“中国安科控股有限公司”，初始注册资本仅几百美元，再注册九鼎企业集团(深圳)有限公司，将其旗下的一批濒临倒闭的公司装入此空壳，就成了CSST（中国安防技术有限公司）的前身。

之后，CSST反向收购境外公司，其中包括江西九鼎数字技术有限公司(注册资本90万元)、吉安市九鼎安科技术有限公司(注册资本900万元)、江西九鼎摩托车制造有限公司(注册资本600万元)，再通过虚假资产评估、虚假出资成立，冲剌美国资本市场。知情人士透露，公司在此过程中，利用外商投资身份，与二、三线城市签订的很多平安城市项目只是“框架协议”和“战略合作协议”，之后绝大部分项目都不了了之，当年号称合作的单位多达3000家，存在很大程度的虚构，而公司拿不出合同及相应员工的薪酬记录。

无怪乎有媒体称，“‘中消安’在美国上市是蒙混过关的，在美国证监会严查中概股造假的背景下，退市既迫不得已，又不失为明智之举。”

《21世纪经济报道》支持了这一指责：“按举报人的说法，安防科技系通过财务造假在美上市。2011年9月，安防科技从纽交所私有化退市，源自担心彼时美国证监机构掀起的中概股财务核查。”

2010年下半年，因财务造假问题，美国上市的中国概念股遭遇了一系列的诉讼事件，进入2011年，更有22家中国公司被诉。部分中国概念股在美遭遇了做空机构的疯狂“猎杀”，一部分中概股公司被摘牌或勒令退市。安防科技选择私有化主动摘牌。

这难不倒涂国身。2011年9月，CSST从纽交所私有化退市，时隔两年，涂国身在A股华丽转身。中安消借壳飞乐股份，与安防科技2005年7月通过反向收购登陆OTCBB上市颇为相似。暴赚12倍的消息传出来，中消安控制人涂国身也以充满争议的“资本玩家”的身份，暴露在媒体面前。

并购是中安消业绩增长的源泉，无论在美国，还是中国。

据不完全统计，2006年，安防科技并购两家企业，2007年并购5家，2008年并购4家，2009年并购6家。一直到退市前夕的2010年，其并购数量也达到4家。

回归A股后，中消安继续大肆并购，2015年并购7家，2016年并购6家。明显的影响是，该公司商誉飙升至21个亿，2014年商誉为零。

在这些收购案中，中安消选择的都是全额现金收购，并非其他上市公司采用的增发股份收购方式。

钱从哪里来呢？我们可以从看看财报上的负债和财务费用，这两项都是大幅增加，其中流动负债从14年底的14亿飙升到16年三季度的44.8亿，长期借款从14年三季度的389万飙升至16年三季度的8.48亿。

公司的现金流，一定程度上反映了公司的运营质量。从现金流量表看，该公司经营活动产生的现金流净额，2015年9月30日为38,608.90万元，到2015年年底为-114,775.00万元，以下各季度末分别为2016年3月31日-31,148.90万元，6月30日为-25,462.60万元，9月30日为-8,754.95万元。

投资现金流更糟糕。2015年9月30日为-72,085.00万元，2015年年底为      -82,242.80万元， 2016年3月31日-1,072.98，6月30日为-154,107.00，9月30日为-91,651.10。这只能说明，这家公司不断并购支付资金，并且迄今为止没产生足够的现金。

所以这家公司公红派息只有2013年、2014年6月，分别派息0.48元、0.42元，对投资者不大方，他们也没有力量大方。

许多投资者都不跟这家公司玩了，公司第二大股东的持股比例也从从17.82%减至4.67%。机构投资者更是全部抛弃这家公司。

据东方财富网数据，持有这家公司的机构投资者最多曾达到105家，2016年底已经下降至4家，其中三家还是与该公司员工持股计划相关的券商集合理财，唯一一家外部投资机构是南方上证380交易型开放式指数证券投资基金链接基金。

这只唯一的外部基金持股也仅剩1500股，15手。

我们感兴趣的是，这样的公司在A股市场还有多少？接下来这些公司还有什么故事好讲，还有多少钱可以购买公司？真正能为中国实体经济创造长期价值的，类似于格力、万科、科大讯飞这样的公司还有多少？

让人眼花缭乱的并购，不断消耗的财富，真是A股市场的悲哀。不断的投资消耗的资金从股市溢价而来，而经营活动的现金流却未提升，如果过几年仍然为负，该怎么向投资人交待，如果在市场留下一地鸡毛，监管层又该怎么对待这样的公司？