·本期导读· 

       ○稳定建设并重的政策方向不变 

       ○珠三角 受访机构关注稀土反弹 

       ○独立医学实验室市场空间较大 

       ○高成长 中小创公司或将受关注 

       

       ·主编观点· 

       稳定建设并重的政策方向不变 

       ------ 

       　　近日A股波动幅度有所加大，其中一个重要原因在于部分投资者担心相关市场热点的监管力度加大，甚至忧虑A股未来发展的施策思路出现不确定性。从笔者对资本市场监管思路的长期跟踪和观察来看，上述市场猜疑情绪一是源于前期市场大幅波动造成的谨慎心理，二是因为注册制 、战兴板等改革延缓后，资本市场重大改革“兴奋点”暂时缺位。 

       

       　　实际上，站在结构转型 升级的政经全局角度来看，无论是稳定市场、建设市场并重的政策思路，还是市场化、法治化的资本市场改革发展方向，均没有变也不会变。投资者应对政策的连续性抱有理性预期，不应人云亦云、过度敏感。 

       

       　　过去一周市场传言，监管部门将暂缓海外上市红筹企业回归A股，且并购重组 监管或全面趋严。对此，证监部门在6日公开回应称，市场对海外上市红筹企业退市后通过并购重组回归A股提出质疑，认为应当对这类企业回归A股的特殊性、境内外市场价差、壳资源 炒作等现象予以关注，因此证监会正对这类企业通过IPO、并购重组回归A股的影响深入研究。 

       

       　　证监部门就市场质疑及时进行分析论证，体现了回应投资者关切、维护三公原则、维护市场稳定发展的善意，简单将其解读为并购重组监管将全面趋严，就过于片面和敏感了。并购重组是资本市场发挥市场化资源配置作用的重要途径，决策层推进并购重组市场化改革、提高资源配置效率的思路一以贯之。据了解，上市公司重大资产重组办法修订已列入今年监管部门重点立法规划，进一步简化审核、提高效率是核心修订思路。 

       

       　　积极推进市场建设的同时，出于维护市场稳定、健康运行的需要，监管部门也在不断加大投资者保护力度，其中包括对壳资源过度炒作予以监管关注。近期证监部门查处案件的公示力度不断加大，打击违法违规的“零容忍”态势明显。此外，投资者适当性管理办法也在制定中，将争取年内推出。（青予）

       ·机构动向· 

       珠三角受访机构关注稀土反弹 

       ------ 

       　　近日受访的部分珠三角机构表示，稀土板块存在基本面支持的反弹投资机会。原因是，过去几年业内普遍认为，稀土与其它大宗商品一样存在类似库存压力，会致稀土原矿及产成品价格与整体有色板块同步持续走低。但最新一轮的收储摸底调查发现，稀土市场库存严重低于预期，甚至个别产品不足以满足收储需求，且产品实际市场价格已经大半年盘整，仅相当于2011年初时的水平，有较强的成本支撑。 

       

       泰康资产等险企表示将低吸蓝筹 

       ------ 

       　　接受上证报资讯调查的泰康资产等险资表示，6日A股的放量大阴线，对市场人气有降温作用，但从国内股市的历史波动观察，在惯常的“春季攻势”结束后，5月行情出现一定变数有多年先例，无需过度紧张。对手中握有大量新增资金的险资来说，这是低吸医药、食品、房地产 、战略新兴产业 等合理估值个股的机会，将静候跌出来的配置良机。 

       

       ·产业观察· 

       体外诊断 快速发展 独立医学实验室市场空间较大 

       ------ 

       　　近日，卫计委下属医学检验信息网发布数据显示，2015年我国体外诊断（IVD）市场规模约合363亿元，行业增长率达到30%。行业整体呈现技术创新频繁、品种多样化、质量要求高等特征。体外诊断涉及检验医学的生化诊断、分子诊断等。券商研究员表示，分子诊断行业受国家食药监局、卫计委等多部门监管，行业门槛与规范性不断提高。同时，监管部门对行业整体呈现逐步放开和支持态度。券商预计，未来几年分子诊断将保持20%以上的增速。 

       

       　　此外，临床检测系统化能提高临床检测结果的准确性，是临床实验室质量管理的要求，也是IVD发展的必然趋势。值得注意的是，2015年，独立诊断实验室发展迅猛，增长率超30%，四大独立诊断实验室市场占有率超65%，A股公司迪安诊断（300244）和达安基因（002030）占其中两席。两公司在网络布局、资金实力和品牌方面优势明显。券商预计，我国独立医学实验室未来几年仍将保持30%以上增速，新增200亿市场空间待挖掘。

       ·数据参谋· 

       高成长中小创公司或将受关注 

       ------ 

       　　据上证报资讯统计，目前共有1014家上市公司发布半年报 业绩预告，通过对业绩变动原因梳理发现，新能源汽车产业链 、畜禽养殖 延续去年高景气，钢铁 、光伏 等行业也普遍回暖。分析人士认为，高成长的中小创公司或将获得关注。 

       

       　　在1014家公司中，有194家中小创公司半年报业绩预增 ，其中9家公司的滚动市盈率低于30倍。在这些公司中，正邦科技、天顺风能 和牧原股份预告的2016年上半年业绩同比增幅下限均超50%，去年扣非后净利润同比增速也在50%之上，且高增长 均源于主营业务。 

       

       ·传闻求证· 

       传华意压缩计划拓展第二主业 

       ------ 

       　　求证：属实。华意压缩（000404）日前表示，在“做大、做强、做优”压缩机主业的同时，依托公司积累资金优势及资本市场平台优势等，积极、稳妥拓展新型产业，以并购、合资合作等方式，积极拓展除压缩机外的第二主业。华意压缩目前主营业务为冰箱 压缩机等，公司今年一季度实现净利润5017万元，同比增长约30%。 

       

       　　华意压缩控股股东四川长虹高度重视资本运作。目前，四川长虹控股的另一家上市公司美菱电器正在推动定向增发 计划。 

       

       ·编者感言· 

       市场健康期待参与各方共同努力 

       ------ 

       　　人是否健康，要同时看他的体格和人格是否健康。而股市是否健康，不仅要看市场机制体制是否足够健康，也要看市场参与各方是否足够健康。 

       

       　　经历了熔断的推出和暂停之后，市场机制体制的“健康之路”被各方寄予了厚望。而市场参与各方是否健康，由中概股回归一事可窥探一二。据相关测算，中概股的回归需要上万亿甚至数万亿的资金才能支撑。对这样可能影响市场的重大事件进行“分析研究”，本是监管部门的呵护之举，却因传言误读致大盘单日掉了三个百分点，场内参与各方的心理脆弱可见一斑。 

       

       　　去年夏天和今年1月的惨痛教训，让部分投资者如惊弓之鸟，一遇杀跌就无脑杀出，然后紧盯被赋予神秘色彩的银行券商板块，期待“国家队”出手后再度杀回。再加上少数不负责的研究员或研究机构的不当言论、或真或假的市场传言等等，这样的市场谈何健康？保持健康发展的股市任重道远，非一蹴而就。市场的每一分子，责任在肩。

​

     3·今日导读·

       ＞美又发禽流感 祖代鸡引种或再收缩

       ＞欧洲杯将开赛“球迷经济”引关注

       ＞OLED 颠覆传统产业链有望迎大机会

       ＞水务 资产价值或重估地方龙头受益

       ＞二季度可高度关注保险资金重仓股

       

       ·中证视点·

       美国再发禽流感  祖代鸡引种或进一步收缩

       ----------

       5月2日，美国农业 部向OIE紧急报告，密苏里州发生H5N1亚型低致病性禽流感。业内人士分析，若按照疫病爆发后至少半年时间的审核程序，那2016年美国正常开关几无可能，且可能的进口替代产能有限，预计我国全年祖代鸡引种量将进一步下调至30万套，较之前预期的46万套下降35%。

       从供给端看，根据机构测算，2016年全年祖代种鸡平均在产存栏量为60万套，远低于2012-2015年的祖代种鸡平均在产存栏量100万套、118万套、113万套、95万套。而需求端，全行业各环节目前均已盈利，尤其是屠宰端3月底扭亏 为盈。近期鸡肉 价格再度上调，真正意义上的补库存行情已经慢慢启动。预计今年5月起至明年底，将是一段禽养殖 行业的牛市之路，并且不排除在此期间鸡价突破历史高点的可能。继续看好禽养殖板块投资机会，重点推荐民和股份（002234）、益生股份（002458）和圣农发展（002299）。

       ◆民和股份（002234）：受益苗价上涨的弹性最大品种。市场人士预计，公司2017年商品代鸡苗 出栏2.8亿羽、单羽盈利2.5元，鸡苗业务将实现7亿净利润，叠加鸡肉业务1.5亿净利，公司全年净利润有望超8亿，对应2017年动态PE仅10倍。

       

       ·行业动态·

       欧洲杯开赛在即 “球迷经济”引关注

       ----------

       北京时间6月11日，2016年欧洲杯的“战火”将在法国点燃，时长一个月。本届欧洲杯预计平均每场直播观众1.47亿人次，累计观众达66亿人次，仅中国就将会有超过12亿人次收看。欧洲杯赛事将点燃体育大年的投资热情，赛事相关受益标的将迎来布局良机。

       1）啤酒 、彩票 。作为球迷看球必备的啤酒，二、三季度是消费 的旺季，今年更是有众多赛事助阵，如6月3日至6月26日举行的“2016年美国美洲杯”、6月10日至7月10日的欧洲杯、8月5日-21日的奥运会。消费旺季叠加体育赛事林立，啤酒企业的业绩值得期待，啤酒股也有望提前“开战”。建议关注青岛啤酒（600600）、重庆啤酒（600132）等。另外，参照以往大赛规律，彩票有望迎来热卖，加之下半年体育赛事众多，互联网彩票 销售放开的预期增强，可关注鸿博股份(002229)。

       2）欧洲杯作为欧洲国家间最高足球 荣誉的比赛，不仅仅是球迷的狂欢舞台，还是商业经济的资本盛宴。可关注：获得2016年欧洲杯场边LED显示屏订单 的奥拓电子(002587)；成为首家赞助欧洲杯赛事的中国企业的海信电器(600060)。

       

       ·产业观察·

       OLED 颠覆传统 产业链有望迎来大机会

       ----------

       中证资讯从2月份开始持续关注OLED行业 发展。从目前的发展趋势上看，OLED的优势持续凸显，未来有望逐步替代LCD显示技术，伴随OLED在显示行业渗透率的提升，有望成为下一代显示技术升级的主流。

       当前，OLED需求端正处在爆发前夜：一是OLED在智能手机 领域发展迅猛。据悉，三星 将在2017年发售可折叠的OLED手机，目前这项技术已经获得了多项专利认证。此外，第一季度全球发布的50多款智能手机新机产品，接近三分之一采用了AMOLED屏幕；二是目前的高端可穿戴设备 ，Apple Watch和Samsung Gear两款标杆性智能手表 均采用AMOLED面板，VR 头显也均采用OLED屏幕；三是从今年开始，创维、LG、长虹、康佳、酷开、KKTV等多个彩电企业集体发力OLED电视，并引领高端电视市场。

       从市占率角度看，OLED在中小领域的应用已经呈现高速增长，预计2017年OLED市场将呈现翻倍增长。到2018年三星、LG、夏普三家有望同时放量，以电视为核心的大尺寸OLED屏幕市场也将全面启动，未来十年OLED有望占到整个显示屏市场总比例的30%-40%。

       OLED面板需求的爆发，国内中间体和单体粗品的销售量有望大幅增长。龙头企业有望跟随整个产业链的崛起而不断发展壮大。

       ◆锦富新材（300128）：国内液晶显示模块和背光模组龙头企业的重要供应商。公司2012年开始柔性线路板销售收入超1亿元，柔性线路板是OLED的关键技术之一，控股子公司迈致科技研制的检测治具可用于OLED屏幕等的检测。

       ◆深天马（000050）：已经拥有AMOLED的自主知识产权，目前处于国内领先地位，公司上海5.5代AMOLED产线已顺利点亮，预计满产产能1.5万片/月。随着厦门与武汉天马6代LTPS的投放，依托于LTPS的AMOLED也将受益。

       ◆万润股份（002643）：中节能旗下公司。涉及OLED业务的为其子公司三月光电和九目公司，主要专注于OLED显示和照明 材料、器件的研发、生产和销售。OLED有机材料约占OLED市场规模的13%左右。

       

       ·热点聚焦·

       水务资产价值有望重估 地方龙头将受益

       ----------

       据悉，当前资源税全面改革方案已制定完毕，并提交审议通过，具体实施方案有待制定。下一步将逐步把水流、森林等自然资源开发利用行为纳入征收范围，目前基本确定准备进行水资源税的试点。

       另外，近日北京上调了非居民用水价格，城六区从每立方米8.15元提高到9.5元、其他地区提高到每立方米9元，5月1日起执行，涨幅分别为16.6%和10.4%。自2014年以来，北京的非居民用水水价已经三连升，增幅达54.5%，涨价 的幅度和频率均为各地方政府之首，利于拉动居民水价的上涨，推动各地方政府水费涨价浪潮。

       点评：目前我国水价还没有完全反映水资源品的价值属性，相对国外水价，我国用水价格还有很大提升空间，适当提高水价，可以提升全社会节水 效率。此次准备实行水资源费征收试点及北京上调非居民水价或将提升各地水价上涨 的预期，而水价的上涨属于“水十条 ”地方性配套政策，利于推动水务行业的发展，水务资产价值有望迎来重估，地方水务龙头企业将受益。可关注洪城水业(600461)、武汉控股（600168）、兴蓉环境（000598）等。

       

       ·信息追踪·

       举牌 风潮二季度或再重演 高度关注保险集中持股

       ----------

       随着上市公司一季度报告披露收尾，保险公司增持 上市公司的情况也如实暴露在公众眼前。仅就去年四季度保险举牌的部分个股而言，险资在一季度仍明显增持。其中，安邦举牌 股大商股份、金风科技距离进一步举牌只差一箭之遥，其它如中电广通、君康人寿持股也精确至4.98%，临近举牌。从过往险资举牌 上市公司路径来看，险资二季度再度掀起举牌潮概率极大。

       首先，一季度保险行业保费收入破万亿元，同比增长42%。虽然保险运用资本收益率下降，影响了保险公司总利润，但其现金流仍十分充沛。而优质保险公司资产扩张步伐仍在加大，从安邦今年海外收购资产力度可见一斑。其次，A股指数持续下行，部分股票高额分红率和显著的资产价值已落入保险投资可重点配置范围，这类公司如获保险并表，对保险公司资产扩张价值很大。第三，去年四季度险资举牌潮爆发以来，受A股下行影响，按部分举牌股的尾部买入价计算，险资仍深套10-20%，其再度增持有助自我营救。从时间点看，万科6月份复牌的预期，也有望再度引发市场对举牌潮的关注。布局上，建议关注实力险企安邦举牌股如金风科技（002202）、欧亚集团（600697）等。

       

       ·另辟蹊径·

       盘局蛰伏 等待债市回春

       ----------

       短期看，债市很难在向上或向下方向上取得一致，震荡可能是近一阶段主基调。目前债券利率及利差仍处在历史上较低位置，市场情绪更容易对利空做出过度反应。因此，暂不宜冒然拉长久期及放大操作杠杆。好在年初以来的调整，也使得债券特别是利率债安全边际有所提升。另外，美债利率下行，也有示范效应，目前持券风险也不大。

       总的看，宜控制久期，控制杠杆，主要把握波段机会，同时关注经济走向，一旦复杂被证伪，政策宽松面临加码，长债机会就将出现，调整后的政策债性价比更高。